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如何建立一个完整的企业财务模型?

2020-01-13 演出许可证怎么办理 127 ℃

如何建立一个完整的企业财务模型?

建立一个公司财务模型是进行DCF现金流分析估值的基础。虽然这很基本,但是并不是所有的专业人士都能掌握这个基本技能。

一个完整的企业财务模型包括三张表:资产负债表、利润表、现金流量表。这三张表相互联系,互相影响,构成了对一个企业财务运营的完整模拟。通过对模型参数的调整,可以对企业的各种运营状况进行研究,从而对现金流和估值有深入的分析。

对于一个有过严格工科教育的人来说,财务模型并不难。因为三张表的关系并不复杂,数学表达上也超不出加减乘除四则运算的范围。但是,只有真正了解这三张表的内在联系,深入了解公司的运营本质,才能真正建好一个财务模型。

1、建模准备

在建立模型前,首先要取得至少过去5年的财务数据,以便根据历史数据设定对未来的假设。当然,不仅是数字,更要通读过去5年的年报,尤其是财务报表附注部分,掌握数据后面的信息。

2、利润表

(1)建立财务模型的第一步就是建立利润表模型。利润表与其它两个表的联系不是最为复杂,利润表更多的是给现金流量表和资产负债表提供输入,所以利润表比较容易建立。

(2)在所有的假设中,销售额增长率是最为关键的一个,因为很多的其它参数的假设都是基于销售额的一个比例而来。在做假设时,既要参考历史数据,也要考虑公司未来的发展,可以说是没有绝对的正确与否。

(3)在利润表上,有一个重要的质量监控指标,这就是运营杠杆。一般来讲,一个公司的运营杠杆相对固定。如果预测未来公司的各项数字,发现运营杠杆与历史相比有重大变化,这时候就要重新检查各种假设,看是不是有不合理的地方。演出许可证代办

(4)一般模型假设都没有深入的固定成本与费用和可变成本与费用的分析,很容易把运营杠杆的效果就忽视了。

(5)利润表上另外一个重要的质量监控指标就是净利润增长率与ROE的关系。在盈利能力与资本结构不变的情况下,ROE就是净利增长的极限。

如果净利润增长远远超过历史平均ROE水平,那么这个公司一定有重大的改变,比如增发或借贷这样的资本结构变化,或者盈利能力的大幅度提高。如果没有这些重大改变,肯定有一些假设是错误的。

3.资产负债表

资产负债表相对比较复杂,与利润表和现金流量表都有紧密的内在联系。

(1)现金流量表:

第一,资产负债表中现金部分是来自于现金流量表。

第二,借款部分来自于现金流量表的筹资部分。

第三,固定资产及无形资产与现金流量表的经营现金流和投资现金流都有关系。

第四,股东权益也与现金流量表的筹资部分紧密相连。

总之,资产负债表反映的是公司在某一个时间点的状态,而现金流量表就是资产认负债表变化的记录。

(2)利润表:

利润表的净利润会进入资产负债表的存留收益,增加股东权益。

剩下的很多项目就必须假设了。一般来讲,都是根据历史与经营按销售额比例做假设。

资产负债表的一个重要质量监控指标就是现金转换周期。一般来讲,没有重大改变,一个企业的现金转换周期是比较稳定的。如果做出来的模型的现金转换周期有大的改变,这就说明有的假设是不合适的,需要修改。

当然,整个模型是否有问题也要靠资产负债表来进行质量监控。如果模型建好后发现资产负债表不平衡,资产不等于负债加股东权益,那么模型肯定有问题。


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